分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因基金(jīn)资(zī)产规模较(jiào)大或者(zhě)投(tóu)资(zī)者人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)或者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本(běn)市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大(dà)于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处(chù)置机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和(hé)产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升(shēng)资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地(dì)，回归(guī)本(běn)源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明(míng)确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能(néng)力水平(píng)与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如(rú)，持有一家公司发(fā)行(xíng)的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的(de)同一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产净值的比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资(zī)产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从(cóng)重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提的(de)风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似(shì)的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出(chū)了(le)明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行性(xìng)等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及(jí)相关市(shì)场主体依(yī)据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较小的(de)产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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