在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而投资公保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zh保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ǎng)和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(fá)动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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