昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xi西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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