5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港反函数常用公式大全，反函数运算公式股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，反函数常用公式大全，反函数运算公式5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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