财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再(zài)死，也(yě)许刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音电影新入他(tā)所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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