随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2siki老师是哪个大学的？.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季siki老师是哪个大学的？度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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