个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要(yào)有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简化投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了(le)不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进(jìn)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持(chí)续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的(de)民(mín)众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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