AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于(yú)创新(xīn)投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来社会的(de)基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但(dàn地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)我们还是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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