金(jīn)融界4月21日消息(xī) 自国(guó)家统计局4月(yuè)11日发布(bù)3月份物价数据后，近日(rì)关于所谓“通缩”的话(huà)题(tí)就不绝于耳。摩根斯坦(tǎn)利中国首席(xí)经(jīng)济学(xué)家邢自(zì)强(qiáng)今天在CMF演(yǎn)讲称，现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)低通(tōng)胀可能是我们(men)的优势(shì)，至少给决策层提供(gōng)了充足(zú)的政策空间，无需担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　低通胀形势可能是一种优势

　　而(ér)我们从疫情中(zhōng)复苏走(zǒu)过3个月，并且没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)强刺(cì)激(jī)，更(gèng)多靠内(nèi)生动力，由于我(wǒ)们(men)产(chǎn)能充裕，供(gōng)给端恢复略快(kuài)于需求端，通胀暂时起不来，有利于物价相对温(wēn)和的水平。

　　邢自强以欧美发达国家举例，疫情之后货(huò)币政策强刺激，带来高通胀后果(guǒ)不得不进行加息，而矫枉过正的加息过(guò)程又带来银(yín)行业震荡。在他(tā)看来，现阶段低通(tōng)胀可能是(shì)我们的优势，至少(shǎo)给决策层提供了(le)充足的政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　他(tā)认为(wèi)，对于近期中(zhōng)国通(tōng)胀水平较低(dī)可以看得更乐观一些，不必担心中国(guó)会陷入(rù)长期的需求低(dī)迷。

　　关于就业(yè)，邢自强(qiáng)也指出(chū)，这也是一个滞后指标，不会率先好转，需要经(jīng)济环境有明显改善、企业感到盈利(lì)、订单有比较强的转机，才会慢(màn)慢扩张、扩产和招聘。服务(wù)业率先复(fù)苏，就业为(wèi)什(shén)么也(yě)没有特(tè)别明(míng)显改善(shàn)？邢自强指出(chū)，现在还处于经济修复阶段，疫(yì)情前(qián)正常年(nián)份服(fú)务业能创造800万个就业岗位，但(dàn)是(shì)21年、22年(nián)服务业只(zhǐ)创造(zào)了100万个岗位，两(liǎng)年加起来少创(chuàng)造了约1300万个岗位(wèi)。“这是一种隐(yǐn)形的失业，现(xiàn)在服务业(yè)仅(jǐn)仅(jǐn)是恢复(fù)到2019年的(de)水平，要恢复到(dào)原来的轨迹上需要时间。”

　　邢自(zì)强分析，就业相对低(dī)迷(mí)是有原因的，跟感受到的(de)服务(wù)业在(zài)回升并不矛盾，“回升只是补上去年底(dǐ)的坑，还没有回到潜在增速(sù)上，只有回到潜在增速上才能(néng)够逐步消化之前(qián)积压的潜在(zài)失(shī)业(yè)。”邢自强(qiáng)判(pàn)断，服(fú)务性(xìng)行业(yè)可能要逐季恢复(fù)，大概在今年底回到(dào)疫情前的增长轨迹。

　　统计局(jú)、央(yāng)行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国(guó)家统计局公布3月物(wù)价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费价格指数）同(tóng)比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个(gè)百分点，PPI（工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子jià)格指数(shù)）同比下降(jiàng)2.5％，同比降幅比上月扩(kuò)大(dà)1.1个百分点。CPI和(hé)PPI同比增速(sù)双双回落，一(yī)季(jì)度新增(zēng)贷款却创纪录，引发了关于通缩的讨论(lùn)。

　　央行：金融数据(jù)领先于经济数据，反(fǎn)映出供需(xū)恢复不匹配(pèi)现状

　　4月20日下(xià)午，央行举(jǔ)行(xíng)2023年一(yī)季(jì)度金(jīn)融统计数据有(yǒu)关情况新闻发布会(huì)。央行货币政策(cè)司司长(zhǎng)邹澜回应称(chēng)，我国不存在长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通(tōng)缩”提法要合理看待，通缩一般具有(yǒu)物价水平持续负(fù)增长、货币(bì)供应(yīng)量持续下降的特征，且常(cháng)伴随经济衰退(tuì)。当前我国物价仍在(zài)温和上涨，M2（广(guǎng)义货(huò)币供应(yīng)量）和社融增(zēng)长相对(duì)较快(kuài)，经(jīng)济运(yùn)行持续好(hǎo)转，与通缩有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)区别(bié)。

　　近期(qī)的物价回落是因为经济基本面和高基数等(děng)因素。邹(zōu)澜进一步解(jiě)释(shì)，一方面，供给能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，物流畅通保障到位(wèi)，特别是“菜篮子(zi)”“米袋子”供给(gěi)充足(zú)。另一方面，需(xū)求恢复(fù)较慢。疫情伤痕效应尚未(wèi)消退，消费(fèi)意愿尤其(qí)是大宗消费需求回升(shēng)需要时间。

　　此外，基(jī)数(shù)效应也有(yǒu)所影(yǐng)响。邹澜进一(yī)步指出，去年(nián)3月国际油价暴涨和国内鲜菜价格(gé)反季节上涨，也(yě)带(dài)来高基数扰动。货币信贷较快增长与物(wù)价回落并存，本质上受时(shí)滞(zhì)影(yǐng)响。稳(wěn)健货币政策(cè)注重从供给侧(cè)发力，去年以(yǐ)来支持稳(wěn)增长力度持续加大，供给端(duān)见效较快。但(dàn)实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费(fèi)等环(huán)节的(de)效应传导有一(yī)个过程，疫(yì)情(qíng)反复扰动也使企(qǐ)业和居民信心偏弱(ruò)，需求端存有时(shí)滞。总体看，金融数(shù)据领先于经济数据，实际上反(fǎn)映出供需恢复不匹(pǐ)配(pèi)的现状。

　　统(tǒng)计局(jú)：当前中国经(jīng)济(jì)没(méi)有出现通缩(suō)，下阶(jiē)段(duàn)也不会(huì)出现通缩

　　4月(yuè)18日一季度经济数据发布会上，国家(jiā)统计发(fā)言人付(fù)凌晖就近期(qī)市场热议的中国经济是否会陷入(rù)通缩进行(xíng)了回(huí)应(yīng)。他表示，总的来看，当前中国经济没有出现(xiàn)通缩，下阶段也不会出现通缩(suō)。从下阶段来看(kàn)，物价会稳步恢复，价格带动会逐(zhú)步增强。

　　付凌晖称(chēng)，从价格表现来(lái)看，由于去年基数较高，国际大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价(jià)格涨幅较高(gāo)，再加上国(guó)内(nèi)受疫情影响供给偏紧(jǐn)，导致去年(nián)二(èr)季度CPI涨幅都(dōu)比较高，这样影(yǐng)响今年(nián)二(èr)季度CPI涨(zhǎng)幅可能保持低位，但这不说(shuō)明通货(huò)紧缩(suō)。随着(zhe)下(xià)半年影响(xiǎng)因素逐步(bù)消除，价格会回到一个合理水平。

　　通缩成立(lì)吗(ma)？券(quàn)商经济学家激辩(biàn)

　　中信证(zhèng)券直言(yán)，当前(qián)数据呈现复苏信号明显(xiǎn)，通(tōng)缩观点并不成立，预计(jì)下半年(nián)基数效应(yīng)消退后，CPI同比(bǐ)增速将开始回升。

　　中金公司(sī)称，“我们看到的是(shì)回暖，而非通缩(suō)”，当前(qián)物价下降既不全面亦难(nán)持续，货币供(gōng)应创新(xīn)高，经济已步入复(fù)苏。

　　华(huá)泰宏观也(yě)指出，CPI可能低估了服(fú)务业和(hé)其他不可贸易品的(de)通胀。而(ér)作为（不计入CPI的）最大的“不可贸(mào)易(yì)品”，地(dì)价(jià)和房价(jià)“再通胀(zhàng)”是(shì)更(gèng)广义的通胀走势最(zuì)重要的风(fēng)向(xiàng)标之(zhī)一。华泰宏观认为，不(bù)论是从居(jū)民(mín)收入、居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)倾向、还是居(jū)民(mín)资产(chǎn)负债表的(de)边际变化而言(yán)，居民消(xiāo)费能力(lì)和购房意愿在防疫政(zhèng)策优(yōu)化后(hòu)都在修复，而非(fēi)恶化。

　　招商证券提到(dào)，一季度CPI走势并不(bù)满足央行对通缩的认定，其主要反映局部性、外生性与(yǔ)阶(jiē)段性现(xiàn)象，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看(kàn)似反常(cháng)，实则反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的物价下(xià)行(xíng)不(bù)是通缩(suō)，而是与(yǔ)基数(shù)效应、前(qián)期非经(jīng)济政策对企业家信心的(de)冲击以(yǐ)及疫情(qíng)后(hòu)居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好下降(jiàng)有关。当(dāng)前中国经济仍在持续恢复进程中，PMI、社融等(děng)指标(biāo)反(fǎn)映经济恢复向好，并且呈现出服务业好于工(gōng)业、内(nèi)需(xū)恢复好于外需的(de)特(tè)点。

　　国民经济研(yán)究(jiū)所副所(suǒ)长王小(xiǎo)鲁称，在(zài)货币(bì)增(zēng)长大幅度超(chāo)过经济增长(zhǎng)的情况下，所谓(wèi)“通缩”是(shì)个伪命(mìng)题。货币(bì)走高，价格走低，这不是(shì)通缩，是产能过剩和消费(fèi)需求不足抑制了价格上涨。这种情(qíng)况下(xià)货(huò)币扩张对促进增长、扩(kuò)大需求不仅于事无(wú)补，反而推高不良(liáng)债务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则认为(wèi)，造成当(dāng)前“类(lèi)通缩”复苏的本(běn)质(zhì)是货币与有效需求或供(gōng)给的不匹配，背(bèi)后是(shì)居民与(yǔ)企业支(zhī)出谨慎(shèn)、地产角色变化、海外(wài)市场转向三个原因。经济(jì)预(yù)期在经历一轮上修(xiū)与下修(xiū)后，当前宏观预期(qī)波动率再次抬升，国军宏(hóng)观认为会持续至5月之(zhī)后，当宏(hóng)观预期波动(dòng)率下降后，“类(lèi)通缩”复苏环境延(yán)续，长(zhǎng)端利率依然有小(xiǎo)幅下行空间，权益成长风格会相对占优(yōu)。

　　国海策略也指出(chū)，通缩环境下景气行业(yè)的稀缺(quē)是促成(chéng)成长牛(niú)的重(zhòng)要外(wài)部因素(sù)，物(wù)价水平的回落(luò)多与有效需求不足相关，在(zài)传统周期(qī)行业景气低迷的(de)环境下，产(chǎn)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子业周期上行的(de)成长行(xíng)业优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子