5月23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药(yào)业(yè)涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新等(děng)涨超1％。

　　医药(yào)板块今(jīn)年以来(lái)持续(xù)处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低(dī)分位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情(qíng)时代，医药板块(kuài)是否(fǒu)还有新的业(yè)绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药(yào)行(xíng)业(yè)复苏(sū)确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药行业(yè)的基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块(kuài)（创新(xīn)药(yào)除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比(bǐ)，收入增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度，医(yī)药(yào)板块（创新药除(chú)外）存在(zài)一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板块的营收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达(dá)到了(le)+15.25％，研发支出占(zhàn)收入(rù)的比例达(dá)到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益(yì)细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成(chéng)长能力的(de)低估(gū)值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血(xuè)制品、药店。

　　相(xiāng)较于许(xǔ)多创新(xīn)药(yào)、器(qì)械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年(nián)来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加(jiā)太多，增速中的增量(liàng)大(dà)部(bù)分(fēn)都(dōu)鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行业，增长速(sù)度并不快。首(shǒu)先，结构(gòu)性的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在过去的三年(nián)中，港股创(chuàng)新药(yào)企的(de)年(nián)化营收增速高达70％。对(duì)本土医药(yào)企(qǐ)业(yè)而言(yán)，要实(shí)现(xiàn)高(gāo)速发展，必须要(yào)双(shuāng)管齐(qí)下，在本(běn)土市(shì)场之(zhī)外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜(shèng)负手

　　目前在总(zǒng)需(xū)求复苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建板块或(huò)是(shì)最具有确定性(xìng)的(de)领域(yù)之一，一定程度(dù)上或仍(réng)是今年(nián)医(yī)药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域(yù)平(píng)衡分(f鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ēn)布(bù)，医疗新基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优质(zhì)医(yī)疗资(zī)源下移、区域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫生服务(wù)网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导(dǎo)优质医疗(liáo)资源下(xià)移，不(bù)断提高县级医(yī)院的综(zōng)合实(shí)力。

　　今后，继续推进(jìn)人(rén)才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通过(guò)城(chéng)市(shì)三级医院的对(duì)口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足县域(yù)居民的基(jī)本(běn)医(yī)疗(liáo)卫生(shēng)需求，为普通(tōng)疾(jí)病在市县范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在(zài)接下来的(de)工(gōng)作中，将(jiāng)继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融合(hé)”的思路，重点加强群众需求较(jiào)大(dà)的(de)心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学(xué)、病(bìng)理(lǐ)学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资(zī)源短板(bǎn)，完成预期的(de)建设任(rèn)务(wù)。随(suí)着具体政策的出台(tái)，相关的(de)基层医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生(shēng)命信息设(shè)备和心血管耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场持续扩张。随着国家继续支持优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源(yuán)扩容下沉(chén)的政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源的分布将(jiāng)会(huì)得到优化，促进(jìn)更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中(zhōng)提(tí)出要加强医疗卫生领域(yù)的(de)基础(chǔ)设施建设的背景(jǐng)下，预(yù)计(jì)医疗(liáo)器(qì)械(xiè)采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快(kuài)速(sù)发展。在政(zhèng)策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长期而言，随(suí)着(zhe)多项政策支持的持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相关(guān)大型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业具有(yǒu)较好的产品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道和较(jiào)强(qiáng)的(de)研(yán)发(fā)能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读