5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例(中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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