在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián宝马和特斯拉哪个档次高)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》宝马和特斯拉哪个档次高显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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