钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠733是什么意思电池项目(mù)进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技(jì)如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过(guò)往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其(qí)研发进度大(dà)大(dà)落后(hòu)于了(le)锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成(chéng)突破以733是什么意思(yǐ)及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过(guò)全资子(zi)公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠(nà)电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在(zài)公告(gào)披露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所关注函回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及(jí)公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)消息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经(jīng)开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利(lì)并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市(shì)当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的(de)回函(hán)中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一期(qī)产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年(nián)3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行、农(nóng)业银行等(děng)组成的(de)联合银团(tuán)申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最新(xīn)的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可(kě)实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参(cān)数(shù)和(hé)性能(néng)来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低(dī)速(sù)电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可(kě)预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂(jì)多年的钠电池是(shì)在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应安全(quán)，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠(nà)离子(zi)的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本(běn)大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池(chí)正、负极(jí)材(cái)料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依(yī)然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价(jià)下(xià)跌无碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之(zhī)外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目(mù)的实施(shī)地(dì)点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技(jì)变为全资(zī)子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实(shí)施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路(lù)49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成(chéng)项目实(shí)际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、9733是什么意思48.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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