“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景(jǐn禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思g)下(xià)，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思zhī)后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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