一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shò我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日u)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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