个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在(zài)获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个(gè)性化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花(huā)费的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金(jīn)投(tóu)资定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(shàng)线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也(yě)不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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