大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机(jī)中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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