当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三(sān)个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ随性是什么意思，女人随性是什么意思)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年内(nèi)将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到(dào)银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōn随性是什么意思，女人随性是什么意思g)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业客户持有的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)随性是什么意思，女人随性是什么意思剧和(hé)加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的(de)宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国(guó)经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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