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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处(chù)于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触发经(jīng)济严(yán)重下(xià)滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并(bìng)完成内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少(shǎo)需(xū)要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在(zài)美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情(qíng)难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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