随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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