财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋所(suǒ)依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋t: 24px;'>300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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