近(jìn)日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续公布了(le)一季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅(fú)近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益(yì)和利(lì)润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益163七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰7.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益(yì)指基金本期(qī)利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入(rù)（不含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和(hé)信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份(fèn)额(é)净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于(yú)春节(jié)前(qián)养(yǎng)殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下(xià)行，养殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需(xū)求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金投(tóu)资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金(jīn)较白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银(yín)比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受制于(yú)白(bái)银(yín)工业属性及美(měi)联(lián)储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了市场对(duì)于美联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵(guì)金属行情(qíng)，同时也需关注突发(fā)地缘(yuán)政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或(huò)还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的(de)高弹性及(jí)金银比价的(de)相对高位，建议择(zé)机积极配置(zhì)。

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