美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地(dì)区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融(róng)属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(jì)面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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