个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好)与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估(gū)体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对(duì)未来退(tuì)休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了(le)解个(gè)人(rén)养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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