中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对外开放(fàng)，外资券(quàn)商们(men)的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公(gōng)布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在(zài)2022年取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年(nián)获(huò)批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野(yě)村东方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头均(jūn)在国内拥(yōng)有外(wài)资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券(quàn)公(gōng)司(sī)来(lái)说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市(shì)场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年(nián)”，受制于市场行情、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增(zēng)持而成为外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年(nián)获(huò)得证监(jiān)会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行(xíng)业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展业初期容易(yì)导致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有增无减(jiǎn)，业务(wù)及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了(le)中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商实现(xiàn)盈(yíng)利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数(shù)量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩(jì)已跻(jī)身行业中游(yóu)水平，而(ér)这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券展业的第三个完(wán)整会计年(nián)度。

　　公开信息显示(shì)，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手(shǒu)续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪(jì)业务(wù)团队(duì)成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球化的(de)平(píng)台优势，整(zhěng)合集(jí)团资源(yuán)，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的(de)合(hé)格境外机(jī)构投资者，目(mù)标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较好(hǎo)的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间(jiān)最早的一批合(hé)资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其(qí)在(zài)2022年完成了创业(yè)板注册制改(gǎi)革后的(de)IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪(hù)深(shēn)交易所互联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞(ruì)银收(s为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正hōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易(yì)预计(jì)在6月底前完成。不言(yán)而喻的是(shì)，集团层面(miàn)的合并对两家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商在中国展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无保(bǎo)留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团(tuán)与瑞银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公司(sī)之间达(dá)成协(xié)议和合并计(jì)划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计(jì)划(huà)的完成日(rì)尚不明确。瑞信(xìn)证券(quàn)作(zuò)为瑞(ruì)信集(jí)团股份有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受(shòu)到上(shàng)述(shù)合并可能产生(shēng)的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项表明(míng)存在可能导致对(duì)公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证监(jiān)会修(xiū)订《外商(shāng)参(cān)股证券公司(sī)设立规则》后(hòu)首家获(huò)批(pī)的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其(qí)来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)合并(bìng)，使(shǐ)得(dé)瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司(sī)股权管理规定》，证券(quàn)公司(sī)股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公(gōng)司的数(shù)量不得超过1家。在(zài)面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外(wài)资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不(bù)难发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理账(zhàng)户）”等(děng)业(yè)务持续推进的(de)基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询(xún)）、上市公司大宗(zōng)减持服(fú)务(wù)、集团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等多种(zhǒng)业务(wù)模式(shì)，通过服务手段的增加及优化(huà)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的综合性金融(róng)解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续(xù)，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理业务将定位于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支持(chí)以及(jí)集(jí)团跨(kuà)境(jìng)合作四个(gè)方面入手(shǒu)，打造以产品为中(zhōng)心的业务(wù)核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投资(zī)者提供(gōng)具有野(yě)村集团(tuán)特(tè)色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资(zī)持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底与北京(jīng)高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京(jīng)高(gāo)华的所有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供(gōng)财富管理综合(hé)解决(jué)方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开展境内私(sī)人财富管(guǎn)理平台(tái)未来战略(lüè)规(guī)划，并进一(yī)步拓(tuò)展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将(jiāng)持续推进私募(mù)股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨(kuà)境投资新产品(pǐn)的(de)研发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供直接对接(jiē)境(jìng)外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资(zī)股东打造私(sī)人财富管理(lǐ)业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景的券(quàn)商中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理部，负责(zé)公司高净值个(gè)人(rén)客户综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球(qiú)私人(rén)银行，致(zhì)力为(wèi)高净值和超(chāo)高净值客户(hù)及其家族(zú)提供(gōng)专业、多(duō)元及定制(zhì)化的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公(gōng)司(sī)财富(fù)管理(lǐ)业务，依(yī)托(tuō)国(guó)家(jiā)对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持(chí)着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满足(zú)客户全生命(mìng)周(zhōu)期财(cái)富(fù)管理的(de)理念，进一(yī)步完善(shàn)投资(zī)解决方案和财富(fù)规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上(shàng)架多(duō)支产品(pǐn)为(wèi)客(kè)户在同一(yī)策略下提供差异(yì)化选择(zé)及多元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度(dù)不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关(guān)注的(de)是，渣(zhā)打证券是首家新设(shè)的外(wài)商独(dú)资证券公司(sī)。就监管批复(fù)信息来看，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外资(zī)控股券商(shāng)数量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外(wài)商独资券商。从(cóng)数量上来(lái)看，外(wài)资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视(shì)的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证(zhèng)券等多(duō)家外资券商(shāng)的设立(lì)申请仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市(shì)场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球投资(zī)者带(dài)来了实实在在的机(jī)遇。各金(jīn)融(róng)机构高度重(zhòng)视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商(shāng)也(yě)纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，外资机构来华展业便利(lì)度(dù)不断提升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要(yào)求实现国(guó)民待遇，外资券商、资(zī)产管(guǎn)理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带(dài)来了国际金融(róng)机构全面参与中国(guó)资本(běn)市场竞(jìng)争所形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金融机(jī)构直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化(huà)发展趋势初步(bù)形成，金融科(kē)技对行(xíng)业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券(quàn)商市场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格(gé)局正加速演(yǎn)变。

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