金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币投资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中(zh48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ōng)清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安(ān48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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