钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科(kē)技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌(diē)折射的(de)是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛(sài)道(dào)上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的(de)产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预期天(tiān)差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(gāo)调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作设立控(kòng)股孙(sūn)公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电(diàn)话(huà)会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消(xiāo)息催(cuī)涨股(gǔ)价的前(qián)车(chē)在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技(jì)及(jí)公司(sī)董事长兼(jiān)总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式(shì)上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科(kē)技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还(hái)需(xū)要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当(dāng)年公(gōng)司归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着(zhe)行(xíng)业式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行(xíng)贷(dài)款解决。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不(bù)超(chāo)过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述(shù)邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及(jí)客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具等多个(gè)领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍(bèi)级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池(chí)分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地(dì)的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才(cái)会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不(bù)太可能成(chéng)为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠(nà)电量(liàng)产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度(dù)的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目(mù)前(qián)电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降或(huò)也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池(chí)定(dìng)价主(zhǔ)要根据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一(yī)般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺(yì)科技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目的(de)建(jiàn)设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计(jì)划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定(dìng)期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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