近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(当年非典为什么神秘结束了jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货当年非典为什么神秘结束了短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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