近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出(chū)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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