随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎ锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻n)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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