编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐ蝴蝶会采蜜吗n)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(蝴蝶会采蜜吗wǒ)国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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