5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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