“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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