编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(n未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民(mín)经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàn未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思g)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存(cún)可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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