如(rú)果要论二季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出(chū)日(rì)股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ET公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗F年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投(tóu)资者而(ér)言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出(chū)的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济(jì)体的(de)巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的(de)出现(xiàn)让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其(qí)他人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年最(zuì)大(dà)规(guī)模的(de)资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者(zhě)对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作(zuò)为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地(dì)的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大商社的公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的(de)增长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实(shí)现的(de)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国(guó)债(zhài)务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规(guī)模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日(rì)本(běn)股市(shì)提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式(shì)会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回(huí)购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票(piào)回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变化的推(tuī)动(dòng)下(xià)，许多公司(sī)正在回购(gòu)股(gǔ)份(fèn)，厘清经(jīng)常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东(dōng)进(jìn)行更(gèng)密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到(dào)了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表(biǎo)现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)前三(sān)个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游(yóu)增长的(de)前景，而大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益(yì)。预(yù)计日本(běn)股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值(zhí)仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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