“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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