申(shēn)万一级的半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其中市值(zhí)权重最大的是半导(dǎo)体行业，该行(xíng)业(yè)涵盖132家上市公司(sī)。作为国(guó)家(jiā)芯(xīn)片战略发(fā)展(zhǎn)的重点领域，半导体行业(yè)具备研发技术壁垒、产品国产替代化、未(wèi)来前景广阔等特点，也(yě)因此成为A股(gǔ)市场有影(yǐng)响力的(de)科技板块(kuài)。截至(zhì)5月(yuè)10日，半导体行业(yè)总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪(hù)深300企业数量(liàng)达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究(jiū)院发现(xiàn)，半导体行业自2018年以来经过4年(nián)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，市场规模不断扩大，毛利率(lǜ)稳步提升(shēng)，自主研发的环境下，上市(shì)公司科技(jì)含量越来越高。但与此同时，多数上市公司业绩高光(guāng)时刻在2021年，行业面临短期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片基(jī)数(shù)卡脖子等因素制约，2022年多数上(shàng)市公司业绩增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存风险加(jiā)大。

　　行业营收规模创新高，三(sān)方(fāng)面因素致前(qián)5企业市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收(shōu)入(rù)1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收体量来看(kàn)，主(zhǔ)营(yíng)业务为半导体(tǐ)IDM、光学模(mó)组(zǔ)、通讯(xùn)产品集(jí)成的闻(wén)泰科技，从2019至(zhì)2022年连续4年(nián)营(yíng)收(shōu)居行(xíng)业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科(kē)技营(yíng)收(shōu)稳步增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)半导体行(xíng)业(yè)上市(shì)公(gōng)司的营收集(jí)中度却(què)在下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年营收排名前(qián)5的企(qǐ)业，2018年长电科(kē)技、中芯国际5家企(qǐ)业实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居前5的企业

　　制表：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半导(dǎo)体公司营收占比下(xià)滑，或主要(yào)由(yóu)三(sān)方(fāng)面因素(sù)导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等(děng)头部企业(yè)营收增速放缓(huǎn)，低于行业平(píng)均增速。二是江波龙、格科(kē)微、海(hǎi)光信息等营收体量居前的企业不断上市，并在资本助(zhù)力之下营收快速增长。三是当半(bàn)导(dǎo)体行业处于国产(chǎn)替代化、自(zì)主(zhǔ)研发背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣向荣，企(qǐ)业(yè)营(yíng)收高速增长，使得集中度分散。

　　行业归(guī)母净利润下(xià)滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业(yè)占(zhàn)比不足(zú)五成(chéng)

　　相比营收，半导体行业(yè)的归母净利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿元(yuán)增长(zhǎng)至(zhì)2021年(nián)的657.87亿元，达(dá)到14倍。但受到电子产品(pǐn)全球(qiú)销量增速放缓、芯片库(kù)存高位(wèi)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，2022年行业整体(tǐ)净利润567.91亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)13.67％，高位出现调整(zhěng)。

　　具体公司来看，归母净利润正增长企业达到63家，占(zhàn)比(bǐ)为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏(kuī)损(sǔn)，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之(zhī)间(jiān)）。同时(shí)，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家(jiā)企(qǐ)业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归母净利润增速区间

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业来看，芯原股份(fèn)涵盖芯(xīn)片设计、半导体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受(shòu)益于先(xiān)进的芯片定制技(jì)术、丰富(fù)的IP储备以及(jí)强大的设计能力，公司得(dé)到了相(xiāng)关客户的广泛认可(kě)。去(qù)年(nián)芯原(yuán)股(gǔ)份以455.32％的增速(sù)位列半导体行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润体量排名行业(yè)第92名，其(qí)较快(kuài)增速与低基数效应(yīng)有关(guān)。考虑利润基(jī)数，北方(fāng)华(huá)创归母(mǔ)净(jìng)利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体(tǐ)量下增(zēng)速最快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母净利(lì)润增(zēng)速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库(kù)存(cún)风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半导体行业经营风险分(fēn)析(xī)时，发现存货周转率(lǜ)反映了分立器(qì)件、半导体设备等相关产品的周(zhōu)转情(qíng)况，存货周转率下滑(huá)，意(yì)味产(chǎn)品流通速度(dù)变慢，影响企业现(xiàn)金流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业的存(cún)货周转率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注(zhù)意的是，存货周转(zhuǎn)率这一经营风(fēng)险指标(biāo)反映行业是否面临库存风险，是否(fǒu)出现(xiàn)供过(guò)于(yú)求(qiú)的局面(miàn)，进(jìn)而对股(gǔ)价表现有参考(kǎo)意义。行(xíng)业整体而(ér)言，2021年存货周转率中位数与2020年基(jī)本持(chí)平，该年半导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年(nián)存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数和(hé)行业指数(shù)分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性(xìng)较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行业存货周转(zhuǎn)率同比增长的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该(gāi)年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为(wèi)-12.06％。而(ér)存(cún)货(huò)周转率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)下滑的(de)116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该(gāi)年这(zhè)些个股(gǔ)平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下滑的企业，股(gǔ)价表现也往(wǎng)往更不(bù)理想。

　　其(qí)中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业中位水(shuǐ)平。而(ér)股(gǔ)价上(shàng)，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转(zhuǎn)率(lǜ)表现(xiàn)较差的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行业上市公司(sī)整(zhěng)体毛利率呈(chéng)现抬升态势，毛(máo)利率中位(wèi)数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主研发等(děng)有(yǒu)很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中(zhōng)位数

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；宁波慈溪的邮编是多少数据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，与上(shàng)游(yóu)硅料(liào)等原材料价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部分(fēn)芯片(piàn)元(yuán)件降(jiàng)价销售等因素有关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以上(shàng)企业达到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公(gōng)司在年报中也(yě)说明了与这两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)在60％以(yǐ)上(shàng)，目(mù)前行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利(lì)率居前且(qiě)公司经营体量较大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　超(chāo)半数企(qǐ)业研发费(fèi)用增长四成(chéng)，研(yán)发(fā)占比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国(guó)内(nèi)自主研发(fā)上行趋势(shì)的背(bèi)景下，国内(nèi)半(bàn)导体企(qǐ)业需要不断通(tōng)过研发投入，增加(jiā)企业竞争力，进而对(duì)长久业绩改(gǎi)观(guān)带来正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行(xíng)业累计研(yán)发费用为506.32亿(yì)元，较(jiào)2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新(xīn)高。具体公司(sī)而言，2022年132家企(qǐ)业研发(fā)费用中位数为1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿(yì)元，这一(yī)数据表明(míng)2022年半(bàn)数(shù)企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同比(bǐ)增长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业(yè)研发费用(yòng)同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际(jì)、闻泰科技和海(hǎi)光信息，2022年研发费用增长在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综(zōng)合研发费用增长率和增长金额，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较突出(chū)。

　　其(qí)中，紫光(guāng)国微2022年研发费用(yòng)增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首款支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集(jí)成电(diàn)路产品进入(rù)C919大(dà)型客机供应(yīng)链，“年产(chǎn)2亿(yì)件5G通信网络设备用(yòng)石英谐振器产业化”项(xiàng)目(mù)顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费(fèi)用(yòng)居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　从研(yán)发费用占营(yíng)收比重来(lái)看，2021年半导体(tǐ)行业(yè)的中位数为(wèi)10.01％，2022年(nián)提(tí)升至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金投入。研发(fā)费用占比20％以上的企业达到(dào)40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续3年研发(fā)费用(yòng)占比在10％以上，2022年研发(fā)费用还(hái)在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额(é)。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用(yòng)占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出(chū)15.23亿元。目(mù)前公司思元(yuán宁波慈溪的邮编是多少)370芯(xīn)片及加(jiā)速卡在众多行业领域中的头部公司(sī)实现了批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占比居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 宁波慈溪的邮编是多少