用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(d孙悟空真实存在过吗e)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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