5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

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　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

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　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另(lìn少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字g)一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了(le)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(b少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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