北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是20三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思23年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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