周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ET家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好F，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(j家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好īn)仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台(tái)。

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