5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚>我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。