随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也嗤笑的意思必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，嗤笑的意思以及半导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体嗤笑的意思持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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