周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，世界上女性最开放的是哪个国家主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出(chū)现(x世界上女性最开放的是哪个国家iàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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