财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么是晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么　

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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