5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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