4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mi0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题án)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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