财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(g当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗uān)网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债(zhài)的(de)持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞信(x当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ìn)的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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