随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟(高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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