随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

正、异、新，正异新的区分　　

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表正、异、新，正异新的区分(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)。

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